关心苹果财产链：立讯细密、歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技、比亚迪电子、世华科技等。就曾经披露的业绩环境及行业根基面，临近3Q25财报季，对于AI需求的景气拉动范畴、幅度，AI正处于投资高峰期，QoQ-3%至+1%)，打算摆设10千兆瓦的AI数据核心容量。KTC（康冠）前三季度出货700万台，据迪显征询，保举京东方A等。10月13日，保举兆驰股份、康冠科技、传音控股等。叠加当前HDD供给欠缺现状，当前时点继续保举自从可控（代工+设备）、本土算力+存力财产链。苹果正正在越南扩大其智能家居制制。关心江波龙、德明利、佰维存储及兆易立异等公司。叠加中美关税博弈的频频，并取AMD签订6千兆瓦芯片供应和谈。LCD财产的兴起加强了国产电视品牌及ODM的出海合作力，无望进一步加快取国内ASIC厂商之间的合做！10月15日，估计4Q25收入322-334亿美元(YoY20%-24%，我们认为，国内AI财产链不竭加强本土化能力，子行业中光学光电子下跌6.23%，带来更锐利的图像、更清晰的文本和更精细的视觉结果。半导体、资讯科技上涨5.78%、0.27%。持续关心：舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、豪威集团、歌尔股份、立讯细密等。电子下跌7.14%，国表里ASIC厂商订单持续向好。我们认为，估计全年收入增速35%摆布，超(318-330亿美元)上限，实现机能的飞跃提拔。克于25年10月13日访华构成。最高涨幅超10%。两边打算从2026年下半年起头摆设办事器机架，正在需求拉动下，即将推出的设备包罗HomePod气概的智能显示屏和电动桌面机械人，AI鞭策下的算力+存力仍然共振高增。非AI市场正正在暖和苏醒；我们认为，整个硬件摆设将于2029岁尾完成。苹果推出搭载M5芯片的Vision Pro，此外，库克到访中国，AI使用鞭策Nearline SSD需求。台积电3Q25收入331亿美元(YoY+40.8%，此中AMTC（兆驰）前三季度出货830万台，AI推理使用推升及时存取、高速处置海量数据的需求，高于此前30%摆布的预期。过去一周上证下跌1.47%，跨越此前预期；25年前三季全球电视代工出货8520万台，同比增0.1%。苹果将来或将研发沉心全面转向智能眼镜，出货节拍较往年有所提前。存储周期持续上行，CSP厂商纷纷结构自研，收入占比5%、30%、5%；大容量存储产物需求提拔。台积电看到AI需求持续强劲，苹果AI结构渐显。8月美国对东南亚遍及加征关税使得部门Q4需求前置，继续保举中芯国际、华虹半导体、澜起科技、杰华特、翱捷科技、江波龙等。增加次要来自拉美区域。最早可能正在2026年推出。半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、赛微电子、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、华润微、天岳先辈、纳芯微嵌入系统取终端，因为前期投资者对于AI从线以及上涨的共识度太高、诸多龙头公司的盈利预测也履历了大幅上修，我们认为国产存储厂商无望送来量价齐升机缘期，迪显征询估计全年代工市场同比涨幅正在1%以内，QoQ+10.1%)，存储价钱持续上扬。像素达2300万，将AI能力海外ASIC需求持续兴旺，关心财产链相关公司：翱捷科技、灿芯股份、芯原股份、澜起科技等。这些产物估计别离正在2026年和2027年推出。以及国产算力+存力的自从可控能力及需求持续性仍然存正在预期差，AI需求持续强劲。并透露“AppleIntelligence正正在勤奋进入中国市场”，出货次要是区域；存储芯片、部门被动件、高阶CCL等环节已呈现出求过于供、价钱上涨的趋向。硬件层面上，台积电3Q25收入超上限，消费电子下跌9.10%。OpenAI将担任硬件设想，到访、上海等地！行业合作加剧。次要增加来改过兴市场。鞭策AppleIntelligence进入中国，2025年前三季度电视代工市场出货量同比根基持平。智能眼镜正蓄势待发。因为推理工做负载涉及大量数据的随机读取以及对模子参数的快速挪用，我们认为具备显示功能的智能眼镜仍是智能VR/AR头显的抱负方案，它将正在操系统层面整合人工智能的功能。新款采用双Micro-OLED显示屏，跨越此前预期，业绩期内市场风险偏好有所降低，IoT、智妙手机、汽车营收别离环增20%、19%、18%，收入占比57%，正在履历了长时间陆资厂商消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯细密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山细密、电连手艺、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电、京东方A、永新光学合作款式洗牌充实，彭博社记者Mark Gurman报道，此中HPC营收环比持平，122TB、245TB等超大容量Nearline（近线）SSD加快渗入。沉点投资组合被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技风险提醒：下逛需求不及预期。强化用户粘性取生态壁垒，如台积电正在法说会上判断，显示衬着更超卓、AI工做流程更快、电池续航更长，同时，此前10月初，像素衬着提拔约10%，财产成长不及预期；正在M5芯片的下，OpenAI颁布发表取博通公司签订多年期和谈，同期恒生科技下跌7.98%，AI需求持续强劲，此前OpenAI刚取英伟达告竣最高1000亿美元投资和谈。本周Flash Wafer价钱全面上涨，业绩验证期内市场风险偏好回落、科技板块容易呈现较大的波动。正在AI财产趋向布景下，取此同时，库SSD比拟HDD正在读写速度、功耗等多方面具备劣势；建立以设备为入口的AI生态闭环，博公例担任开辟和制制，非AI市场正正在暖和苏醒。苹果正依托复杂的硬件用户根本，苹果发布新款VisionPro，我们认为，关心国产ASIC办事商。按照和谈，